VN-Index khép lại quý III/2026 tại 1.768,62 điểm, giảm 3,5% so với cuối tháng 8 và mất khoảng 5% tính từ mức 1.860,01 điểm cuối quý II/2026 [theo UBCKNN, 5/10/2026; theo Tạp chí Kinh tế Tài chính, tháng 7/2026]. Đợt điều chỉnh diễn ra trong bối cảnh Fed nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, lợi suất TPCP Mỹ 10 năm lên đỉnh 5,29% và khối ngoại bán ròng tháng thứ 9 liên tiếp trên HOSE với 4.848,5 tỷ đồng riêng tháng 9 [theo Chứng khoán Vietcap qua Báo Nhịp sống Kinh doanh, 5/10/2026]. Đằng sau con số giảm điểm chung là sự phân hóa sâu sắc giữa các nhóm ngành — và chính sự phân hóa này mới là thông điệp cốt lõi của bức tranh quý III.
Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam quý III/2026
Quý III/2026 ghi nhận nhiều biến động lớn trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tính chung 9 tháng đầu năm 2026, VN-Index giảm nhẹ 0,9% [theo Chứng khoán Vietcap qua Báo Nhịp sống Kinh doanh, 5/10/2026] — khiêm tốn so với đà giảm 29,8% của JCI (Indonesia) nhưng kém hấp dẫn hơn nhiều so với chỉ số SET của Thái Lan (+23,8%) [theo Báo Nhịp sống Kinh doanh, 5/10/2026].
| Chỉ số | Quốc gia | YTD 9 tháng 2026 |
|---|---|---|
| VN-Index | Việt Nam | -0,9% |
| SET | Thái Lan | +23,8% |
| JCI | Indonesia | -29,8% |
| PCOMP | Philippines | -6,2% |
Nguồn: Báo Nhịp sống Kinh doanh tổng hợp, 5/10/2026
Trong quý, hai sàn giao dịch chính cùng chứng kiến xu hướng giảm. Trên HOSE, VN-Index đóng cửa phiên 30/9/2026 tại 1.768,62 điểm, giảm 9,11 điểm (-0,51%) so với phiên liền trước; rổ VN30 ghi nhận mức giảm 4,27% trong tháng 9 [theo UBCKNN, 5/10/2026; theo Báo Đầu tư, 30/9/2026]. Trên HNX, HNX-Index đóng cửa tháng 9/2026 tại 271,64 điểm, giảm 3,85% so với tháng trước sau 20 phiên giao dịch; cuối tuần cuối tháng, chỉ số tiếp tục lùi về 266,75 điểm, mất 2% [theo Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, đầu tháng 10/2026; theo Vietstock, đầu tháng 10/2026].
Vốn hóa cổ phiếu trên HOSE tháng 9/2026 bốc hơi khoảng 298.000 tỷ đồng [theo Báo Sài Gòn Giải Phóng, 1/10/2026] — một con số phản ánh mức độ điều chỉnh nghiêm trọng trong bối cảnh vốn hóa toàn thị trường đã đạt hơn 10,57 triệu tỷ đồng, tương đương 82,3% GDP tính đến cuối tháng 6/2026 [theo UBCKNN, tháng 7/2026].
Diễn biến VN-Index từng tháng: từ đỉnh 1.860 đến đáy quý
Hành trình của VN-Index trong quý III/2026 có thể chia thành ba giai đoạn rõ rệt. Mở đầu quý, chỉ số tiếp nối đà giảm từ tháng 6/2026 — khi đóng cửa tại 1.860,01 điểm, giảm 0,19% so với cuối tháng 5 [theo Tạp chí Kinh tế Tài chính, tháng 7/2026]. Thanh khoản HOSE tháng 6/2026 đã chạm đáy 16 tháng khi chỉ đạt bình quân 18.400 tỷ đồng/phiên [theo Báo Lao động, tháng 7/2026] — một tín hiệu sớm cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư trước khi quý III bắt đầu.
Trong tháng 7 và tháng 8, thị trường biến động mạnh nhưng chưa tạo cú hích rõ ràng. Bối cảnh vĩ mô trong nước vẫn tích cực: GDP 6 tháng đầu năm 2026 tăng 8,18% — mức cao nhất của nửa đầu năm kể từ 2011 [theo Dragon Capital qua Báo Cafef, 11/7/2026]. Tuy nhiên, các yếu tố quốc tế bắt đầu gây sức ép: căng thẳng khu vực Trung Đông từng khiến VN-Index mất 115 điểm (-6,51%) trong phiên 9/3/2026, đóng cửa tại 1.652,79 điểm — mức thấp nhất kể từ đầu năm [theo ACBS, 9/3/2026].
Bước ngoặt lớn nhất của quý đến vào ngày 21/9/2026, khi FTSE Russell chính thức nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ “Cận biên” (Frontier) lên “Mới nổi thứ cấp” (Secondary Emerging) [theo UBCKNN, 21/9/2026]. Lộ trình này đã được FTSE xác nhận từ tháng 4/2026 [theo UBCKNN, 8/4/2026]. Tuy nhiên, thay vì tạo “sóng tăng”, phiên giao dịch 21/9/2026 chứng kiến VN-Index giảm gần 16 điểm, mất mốc tâm lý 1.800 điểm và đóng cửa tại 1.799,67 điểm [theo Báo Đầu tư, 21/9/2026; theo HDC, 22/9/2026].
Đến phiên 23/9, chỉ số phục hồi nhẹ lên 1.785,11 điểm (+10,02 điểm, +0,56%) với thanh khoản đạt 15.278 tỷ đồng và 140 mã tăng [theo Thời báo Tài chính Việt Nam, 25/9/2026]. Phiên 28/9 chứng kiến nhóm năng lượng tăng ấn tượng 4,72%, đóng góp từ các mã BSR, PLX, PVD, PVS, OIL, PVT, PVP, PVC và VTO [theo Báo Nhân dân, 28/9/2026]. Tuy nhiên, áp lực bán từ nhóm ngân hàng và chứng khoán đã kéo chỉ số chung đi xuống. Cuối cùng, VN-Index khép lại tháng 9 tại 1.768,62 điểm [theo UBCKNN, 5/10/2026].
Phân tích nhóm ngành: dẫn dắt hay gây áp lực?
Sự phân hóa nhóm ngành trong quý III/2026 là thông điệp rõ ràng nhất của bức tranh thị trường. Theo phân tích từ Chứng khoán Vietcap, nhóm cổ phiếu liên quan đến Vingroup đã đóng góp khoảng 45% mức giảm của VN-Index trong tháng 9/2026 [theo Chứng khoán Vietcap qua Báo Nhịp sống Kinh doanh, 5/10/2026] — một tỷ trọng đáng báo động cho thấy áp lực bán tập trung vào một nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.
Ngược lại, nhóm Năng lượng ghi nhận phiên tăng ấn tượng 4,72% vào ngày 28/9/2026 [theo Báo Nhân dân, 28/9/2026]. Đà tăng này diễn ra trong bối cảnh giá dầu Brent bình quân tháng 9/2026 tăng 14,4% so với tháng 8 [theo Chứng khoán Vietcap qua Báo Nhịp sống Kinh doanh, 5/10/2026], mang lại kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận cho các doanh nghiệp thượng nguồn. Trong khi đó, nhóm Công nghệ thông tin quý III/2026 ghi nhận mức giảm 3,04%, chịu áp lực chủ yếu từ cổ phiếu FPT [theo Thương gia Online, tháng 9/2026] — diễn biến khá trái chiều với câu chuyện chuyển đổi số thường được kỳ vọng sẽ hỗ trợ nhóm này.
| Nhóm ngành | Diễn biến Q3/2026 | Ghi chú |
|---|---|---|
| Chứng khoán | Biến động mạnh theo phiên | Dự báo lợi nhuận +72% YoY (chưa có KQKD thực tế) |
| Ngân hàng | Nhóm trụ cột, ảnh hưởng VN-Index | Dự báo VCB+BIDV+VietinBank ~36.000 tỷ Q3 (chưa có KQKD) |
| Năng lượng | Tăng 4,72% phiên 28/9 | BSR, PLX, PVD, PVS, OIL, PVT, PVP, PVC, VTO dẫn dắt |
| Công nghệ thông tin | Giảm 3,04% Q3 | Áp lực từ FPT |
| Bất động sản | Được quan tâm nhờ chính sách hỗ trợ | Phân hóa cao giữa các doanh nghiệp |
| Nhóm Vingroup | Giảm mạnh, đóng góp 45% mức giảm VN-Index T9 | Theo nhận định của Chứng khoán Vietcap |
Nguồn: Tổng hợp từ Báo Nhân dân (28/9/2026), Thương gia Online, Chứng khoán Vietcap và Báo Dân trí (30/9/2026)
Ba nhóm ngành được kỳ vọng “bùng nổ” lợi nhuận quý III/2026
Theo nhận định từ Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), ba nhóm ngành được kỳ vọng “ăn nên làm ra” trong quý III/2026 là Chứng khoán, Ngân hàng và Bất động sản. Trong đó, lợi nhuận nhóm Chứng khoán được dự báo tăng trưởng 72% so với cùng kỳ [theo VDSC, tháng 9/2026] — một con số ấn tượng nếu trở thành hiện thực, dù đây vẫn là dự báo trước mùa báo cáo kết quả kinh doanh.
Đối với nhóm Ngân hàng, theo dự báo từ MBS và các công ty chứng khoán khác, ba ngân hàng quốc doanh lớn gồm Vietcombank, BIDV và VietinBank được kỳ vọng cộng gộp đạt khoảng 36.000 tỷ đồng lợi nhuận quý III/2026 (trung bình 12.000 tỷ đồng mỗi đơn vị), trong khi nhiều ngân hàng khác như ACB, VPBank, Techcombank được dự báo tăng trưởng lợi nhuận trên 20% [theo Báo Dân trí, 30/9/2026; theo VnEconomy, tháng 9/2026; theo VnExpress, tháng 9/2026]. Riêng ACB, lợi nhuận trước thuế quý 3/2026 được MBS dự báo đạt 5.850 tỷ đồng, tăng 9% so với cùng kỳ năm trước và 9% so với quý liền trước [theo VnEconomy, tháng 9/2026]. Đây đều là những con số dự báo, chưa phải kết quả thực tế.
Nhóm Bất động sản cũng nằm trong danh sách được kỳ vọng tích cực, chủ yếu nhờ các chính sách hỗ trợ từ Chính phủ và kỳ vọng phục hồi của thị trường nhà ở. Tuy nhiên, đây vẫn là nhóm có mức độ phân hóa cao giữa các doanh nghiệp, phụ thuộc lớn vào dòng tiền và cơ cấu nợ của từng công ty.
Lưu ý: Mọi số liệu dự báo lợi nhuận quý III/2026 nêu trong bài đều là dự báo trước mùa báo cáo kết quả kinh doanh; số liệu thực tế sẽ được các doanh nghiệp niêm yết công bố trong tháng 10 và tháng 11/2026.
Tác động từ yếu tố vĩ mô quốc tế
Quý III/2026 chứng kiến ba yếu tố vĩ mô quốc tế tác động mạnh đến dòng tiền trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Thứ nhất, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã nâng lãi suất điều hành thêm 25 điểm cơ bản trong tháng 9/2026 [theo Chứng khoán Vietcap qua Báo Nhịp sống Kinh doanh, 5/10/2026], tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt nhằm kiểm soát lạm phát. Động thái này phản ánh cam kết “higher for longer” của Fed, khiến đồng USD tiếp tục mạnh lên và tạo sức ép lên các thị trường mới nổi.
Thứ hai, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm cuối tháng 9/2026 đã lên mức 5,29%, tăng 54 điểm cơ bản so với tháng 8 và đạt đỉnh kể từ tháng 4/2002 [theo Chứng khoán Vietcap qua Báo Nhịp sống Kinh doanh, 5/10/2026]. Mức lợi suất này tạo ra sức hút lớn đối với dòng tiền toàn cầu, vì tài sản an toàn bằng USD trở nên hấp dẫn hơn so với chứng khoán các nước mới nổi.
Thứ ba, giá dầu Brent bình quân tháng 9/2026 tăng 14,4% so với tháng 8 [theo Chứng khoán Vietcap qua Báo Nhịp sống Kinh doanh, 5/10/2026] — một biến động lớn có thể liên quan đến căng thẳng địa chính trị khu vực. Tác động của giá dầu tăng hai chiều: tích cực cho nhóm dầu khí trong nước (như đã thấy với nhóm Năng lượng tăng 4,72% phiên 28/9) nhưng tiêu cực cho các doanh nghiệp nhập khẩu nguyên liệu và gia tăng áp lực lạm phát toàn cầu.
Sự kết hợp của ba yếu tố này đã tạo ra “cơn gió ngược” đáng kể cho thị trường cổ phiếu các nước mới nổi, trong đó có Việt Nam.
Dòng tiền khối ngoại: 9 tháng bán ròng liên tiếp
Một trong những điểm nổi bật nhất của thị trường quý III/2026 là động thái liên tục rút vốn của khối ngoại. Chỉ riêng tháng 9/2026, khối ngoại bán ròng 202,6 triệu đơn vị trên HOSE với tổng giá trị 4.848,5 tỷ đồng, tăng 45,8% so với tháng 8 — đây là tháng bán ròng mạnh nhất kể từ đầu năm 2026 [theo Báo Tinnhanh Chứng khoán, tháng 10/2026; theo Báo Tuổi trẻ, tháng 10/2026]. Trong đó, ba cổ phiếu bị bán ròng gần 4.800 tỷ đồng trong tháng 9 [theo Báo Tinnhanh Chứng khoán, tháng 10/2026].
Đáng lưu ý, đây là tháng bán ròng thứ 9 liên tiếp của khối ngoại, đẩy dòng tiền vào chứng khoán xuống mức thấp nhất trong hơn một năm rưỡi [theo Báo Nhịp sống Kinh doanh, 5/10/2026; theo Báo Cafef, 5/10/2026]. Tính riêng quý I/2026, khối ngoại đã bán ròng hơn 30.400 tỷ đồng trên HOSE [theo Tạp chí Kinh tế Tài chính, tháng 4/2026], chịu ảnh hưởng từ phiên giảm 115 điểm của VN-Index ngày 9/3/2026 liên quan đến căng thẳng Trung Đông [theo ACBS, 9/3/2026].
Tuy nhiên, bức tranh dòng tiền trong nước có diễn biến tích cực hơn. Theo Phó Chủ tịch UBCKNN, huy động vốn qua kênh cổ phiếu nửa đầu năm 2026 đạt xấp xỉ 110.000 tỷ đồng [theo Thời báo Tài chính Việt Nam, tháng 7/2026], cho thấy kênh tài trợ qua thị trường vẫn hoạt động. Thị trường trái phiếu Chính phủ tháng 9/2026 cũng huy động hơn 70.139 tỷ đồng qua đấu thầu, với giao dịch thứ cấp đạt 21.776 tỷ đồng/phiên [theo UBCKNN, tháng 10/2026].
FTSE Russell nâng hạng: cơ hội dài hạn, thách thức ngắn hạn
Ngày 21/9/2026 đánh dấu cột mốc quan trọng khi FTSE Russell chính thức nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ “Cận biên” (Frontier) lên “Mới nổi thứ cấp” (Secondary Emerging) [theo UBCKNN, 21/9/2026]. Lộ trình này đã được FTSE xác nhận từ tháng 4/2026 và là kết quả của nhiều năm nỗ lực cải thiện cơ sở hạ tầng thị trường từ phía UBCKNN và các sàn giao dịch.
Tác động trước mắt của việc nâng hạng đã được kỳ vọng rất lớn, nhưng phản ứng thị trường lại không như mong đợi. Thay vì tăng điểm, VN-Index phiên đầu tiên sau nâng hạng (21/9/2026) đã giảm gần 16 điểm và mất mốc 1.800 [theo Báo Đầu tư, 21/9/2026]. Có ba lý do chính được các chuyên gia lý giải: thứ nhất, hiệu ứng “buy the rumor, sell the fact” — nhà đầu tư đã mua trước và chốt lời sau sự kiện; thứ hai, dòng tiền thụ động từ các quỹ ETF theo dõi FTSE đã phân bổ xong trong giai đoạn chuẩn bị; thứ ba, bối cảnh vĩ mô quốc tế bất lợi khi Fed tiếp tục thắt chặt và lợi suất TPCP Mỹ 10Y tăng cao.
Về dài hạn, việc nâng hạng vẫn là động lực quan trọng. Khi thị trường được FTSE phân loại vào nhóm Secondary Emerging, nhiều quỹ toàn cầu sẽ có cơ sở tăng tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam. Đây là một trong ba động lực chính mà Dragon Capital chỉ ra cho thị trường nửa cuối năm 2026, bên cạnh đẩy mạnh đầu tư công và định giá hấp dẫn [theo Dragon Capital qua Báo Cafef, 11/7/2026; theo Báo Mới, tháng 7/2026].
Triển vọng quý IV/2026 và năm 2027
Các tổ chức tài chính lớn đã đưa ra những nhận định đa dạng về triển vọng phục hồi.
Dragon Capital — một trong những công ty quản lý quỹ lâu đời nhất tại Việt Nam — dự báo GDP cả năm 2026 có thể tăng 9,3% trong kịch bản cơ sở, với nửa cuối năm đạt khoảng 10,5% nhờ dòng vốn FDI [theo Dragon Capital qua Báo Cafef, 11/7/2026]. Trong bối cảnh đó, GDP quý 3/2026 theo sơ bộ ước tính tăng gần 10% so với cùng kỳ [theo Báo Cafef, tháng 10/2026] — một con số ấn tượng dù vẫn cần chờ xác nhận chính thức từ Tổng cục Thống kê (dự kiến công bố cuối tháng 10/2026).
Về dòng vốn FDI, Dragon Capital ghi nhận giải ngân 6 tháng đầu năm 2026 đạt 13 tỷ USD, tăng 11,2% so với cùng kỳ; vốn đăng ký mới cộng bổ sung đạt 34,7 tỷ USD, tăng 61% [theo Dragon Capital qua Báo Cafef, 11/7/2026] — phản ánh niềm tin của nhà đầu tư nước ngoài vào nền kinh tế Việt Nam trong dài hạn. Tuy nhiên, cần lưu ý cán cân thương mại thâm hụt 16,7 tỷ USD trong nửa đầu năm 2026 (nhập khẩu tăng 33,4%, xuất khẩu tăng 21%) [theo Dragon Capital qua Báo Cafef, 11/7/2026] — một điểm cần theo dõi sát.
Về phía công ty chứng khoán, Chứng khoán Vietcap nhận định VN-Index có thể nhận hỗ trợ từ các yếu tố tích cực trong tháng 10/2026 — bao gồm kết quả kinh doanh quý III, hiệu ứng FTSE nâng hạng và chính sách hỗ trợ từ Chính phủ [theo Chứng khoán Vietcap qua Báo Nhịp sống Kinh doanh, 5/10/2026].
Kết luận: ba kịch bản cho quý IV/2026
Tổng hợp các yếu tố đã phân tích, có thể hình dung ba kịch bản cho VN-Index trong quý IV/2026.
Kịch bản lạc quan (xác suất thấp): VN-Index phục hồi về vùng 1.850–1.900 điểm. Điều kiện cần là Fed bắt đầu chu kỳ nới lỏng tiền tệ, lợi suất TPCP Mỹ 10Y giảm về dưới 5%, dòng tiền ngoại quay lại mua ròng và kết quả kinh doanh quý III/2026 của ba nhóm ngành trụ cột (ngân hàng, chứng khoán, bất động sản) vượt kỳ vọng.
Kịch bản cơ sở (xác suất trung bình): VN-Index dao động trong vùng 1.720–1.820 điểm. Thị trường tiếp tục phân hóa mạnh giữa các nhóm ngành; dòng tiền ngoại tiếp tục rút nhưng chậm lại; kết quả kinh doanh quý III đạt gần kỳ vọng, hỗ trợ đà phục hồi từ từ. Kịch bản này phù hợp với nhận định thận trọng của Chứng khoán Vietcap về “các yếu tố tích cực hỗ trợ” trong tháng 10/2026.
Kịch bản bi quan (xác suất thấp): VN-Index thủng mốc 1.700 điểm. Fed tiếp tục nâng lãi suất, lợi suất TPCP Mỹ 10Y vượt 5,5%, khối ngoại bán ròng kỷ lục và kết quả kinh doanh quý III gây thất vọng.
Dù ở kịch bản nào, nhà đầu tư cá nhân cần lưu ý rằng mọi dự báo lợi nhuận ngân hàng, chứng khoán hay bất động sản cho quý III/2026 được nêu trong bài viết này đều là dự báo trước mùa báo cáo kết quả kinh doanh. Số liệu thực tế sẽ được các doanh nghiệp niêm yết công bố trong tháng 10 và tháng 11/2026. Bài viết này không phải lời khuyên đầu tư; nhà đầu tư nên tham khảo trực tiếp báo cáo phân tích từ các công ty chứng khoán và UBCKNN để có quyết định phù hợp với khẩu vị rủi ro cá nhân.
Nguồn tham khảo
- UBCKNN — Bản tin thị trường kỳ tháng 9/2026, 5/10/2026
- Báo Đầu tư — Phiên 30/9/2026
- Báo Sài Gòn Giải Phóng — Vốn hóa HOSE tháng 9/2026, 1/10/2026
- Sở GDCK Hà Nội (Facebook) — HNX-Index tháng 9/2026
- Báo Nhịp sống Kinh doanh — Tổng kết thị trường quý III/2026, 5/10/2026
- Báo Cafef — Khối ngoại bán ròng tháng 9/2026, 5/10/2026
- Báo Tinnhanh Chứng khoán — 3 cổ phiếu bị khối ngoại bán ròng, tháng 10/2026
- Báo Đầu tư — Phiên 21/9/2026
- Thời báo Tài chính Việt Nam — Phiên 25/9/2026
- Báo Nhân dân — Phiên 28/9/2026
- Báo Dân trí — Dự báo lợi nhuận ngân hàng Q3/2026, 30/9/2026
- VnEconomy — Dự báo lợi nhuận ngân hàng Q3/2026
- VnExpress — Dự báo lợi nhuận ngân hàng Q3/2026
- Dragon Capital — Báo cáo qua Báo Cafef, 11/7/2026
- Báo Mới — Dragon Capital 3 cú hích, tháng 7/2026
- Tạp chí Kinh tế Tài chính — VN-Index tháng 6/2026
- Tạp chí Kinh tế Tài chính — Khối ngoại Q1/2026
- Thời báo Tài chính Việt Nam — Huy động vốn cổ phiếu H1/2026
- Báo Lao động — Thanh khoản HOSE tháng 6/2026
- ACBS — Phiên 9/3/2026
- Báo Cafef — GDP quý 3/2026 sơ bộ, tháng 10/2026
- UBCKNN — FTSE Russell nâng hạng, 8/4/2026
- HDC — Bình luận phiên 22/9/2026
- Vietstock — Tuần cuối tháng 9/2026
- Thương gia Online — Nhóm CNTT quý III/2026
- Báo Tuổi trẻ — Khối ngoại tháng 9/2026
Bài viết sử dụng số liệu từ UBCKNN, HOSE, HNX và các công ty chứng khoán. Các dự báo lợi nhuận quý III/2026 là ước tính trước mùa báo cáo kết quả kinh doanh chính thức.
