Thị trường quỹ hoán đổi danh mục (ETF) Việt Nam đang ở một ngã rẽ quan trọng. Ngày 21/9/2026, FTSE Russell chính thức nâng hạng Việt Nam từ thị trường biên giới lên thị trường mới nổi thứ cấp, mở ra kỳ vọng dòng vốn thụ động từ các quỹ toàn cầu. Tuy nhiên, cùng thời điểm đó, các ETF gắn với thị trường Việt Nam vẫn ghi nhận rút ròng hơn 5.900 tỷ đồng từ đầu năm. Bài viết này tổng hợp bức tranh toàn cảnh về ETF Việt Nam 2026, từ quy mô thị trường, danh sách quỹ nội địa, tác động của nâng hạng FTSE đến chính sách thuế mới, giúp nhà đầu tư có cái nhìn cân bằng trước khi phân bổ vốn.

ETF là gì và vì sao quan trọng trong 2026?

ETF (Exchange-Traded Fund) là quỹ hoán đổi danh mục, được hình thành từ việc hoán đổi danh mục chứng khoán cơ cấu lấy chứng chỉ quỹ. Chứng chỉ ETF được niêm yết và giao dịch trên sàn chứng khoán như một cổ phiếu thông thường, với mệnh giá 10.000 VND. ETF cho phép nhà đầu tư tiếp cận một rổ cổ phiếu theo chỉ số tham chiếu chỉ với một giao dịch, thay vì phải mua từng mã riêng lẻ.

Tại Việt Nam, ETF nội địa đầu tiên là VFM VN30 (E1VFVN30) ra đời năm 2014, do Dragon Capital vận hành. Đến cuối tháng 9/2026, Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) ghi nhận 21 mã ETF niêm yết, tổng giá trị giao dịch trong tháng 9 đạt hơn 946,75 tỷ đồng, tăng 15,36% so với tháng 8. Tổng tài sản ròng (NAV) của toàn bộ ETF phân bổ vào Việt Nam tính đến giữa tháng 9/2026 đạt khoảng 57.000 tỷ đồng, giảm 14,1% so với cuối năm 2025.

Điểm khiến ETF Việt Nam 2026 trở nên đặc biệt là sự kết hợp của ba yếu tố: nâng hạng FTSE đã chính thức diễn ra, hệ thống giao dịch KRX vận hành từ ngày 5/5/2025 giúp tăng thanh khoản, và chính sách miễn thuế thu nhập cá nhân (TNCN) cho chứng chỉ quỹ mở nắm giữ trên 2 năm có hiệu lực từ 1/7/2026. Cả ba yếu tố này cùng hướng đến việc đưa ETF Việt Nam vươn ra thế giới.

Quy mô thị trường ETF Việt Nam 2026: lớn nhưng đang co lại

Tính đến cuối tháng 6/2026, tổng NAV của 6 quỹ ETF cổ phiếu gắn với Việt Nam đạt 66.594 tỷ đồng, trong đó nhóm niêm yết tại nước ngoài chiếm 63,6% (42.343 tỷ đồng) và nhóm nội địa chiếm 36,4% (24.250 tỷ đồng). Tuy nhiên, dòng vốn ròng 6 tháng đầu năm 2026 âm 4.212 tỷ đồng, riêng 3 tháng gần nhất âm 2.024 tỷ đồng và 1 tháng gần nhất âm 639 tỷ đồng. Lũy kế từ đầu năm 2026, mức rút ròng đạt khoảng 5.900 tỷ đồng, dù đã giảm 62,3% so với cả năm 2025.

Trong tuần giao dịch 15-18/9/2026, các quỹ ETF gắn với Việt Nam bị rút ròng 220,9 tỷ đồng. Ở nhóm quỹ nước ngoài, Xtrackers Vietnam Swap UCITS ETF 1C bị rút ròng 61 tỷ đồng, Fubon FTSE Vietnam ETF rút ròng 30,4 tỷ đồng. Ở nhóm nội địa, VFM VN30 ETF bị rút ròng 52,5 tỷ, KIM GROWTH VNFINSELECT ETF rút ròng 43 tỷ, VFMVN Diamond ETF rút ròng 20,1 tỷ và MAFM VN30 ETF rút ròng 12,1 tỷ đồng. Riêng chứng chỉ lưu ký (DR) của VFMVN Diamond trên Thái Lan bị bán ròng 555 nghìn chứng chỉ, tương đương 18,9 tỷ đồng.

Một số ETF nội địa nhỏ hơn vẫn ghi nhận dòng vốn dương trong nửa đầu 2026: VinaCapital VN100 (FUEVN100) hút ròng 48 tỷ, SSIAM VNFIN LEAD (FUESSVFL) hút ròng 47 tỷ, SSIAM VN30 (FUESSV30) hút ròng 7 tỷ. Điều này cho thấy dòng tiền không rút đều khỏi toàn bộ thị trường ETF Việt Nam, mà đang có sự phân hóa rõ rệt theo chỉ số tham chiếu và quy mô quỹ.

Danh sách ETF nội địa nổi bật năm 2026

Trong số 21 mã ETF đang niêm yết trên HoSE, những quỹ sau đây là trọng tâm của thị trường:

Quỹ ETF DCVFMVN DIAMOND (FUEVFVND) do Dragon Capital quản lý là ETF có NAV lớn nhất thị trường nội địa với 11.795 tỷ đồng tính đến giữa năm 2026. Quỹ mô phỏng chỉ số VNDiamond – tập trung vào nhóm cổ phiếu chất lượng cao, có tài chính vững và tăng trưởng ổn định. Tính đến ngày 29/9/2026, NAV/chứng chỉ quỹ đạt 32.912,57 VND, lợi nhuận từ đầu năm -14,47% nhưng cả năm 2026 đạt +27,31%. Quỹ thành lập ngày 22/4/2020 và có mức phí quản lý khoảng 1,1% mỗi năm.

Quỹ ETF DCVFMVN30 (E1VFVN30) cũng do Dragon Capital vận hành, mô phỏng chỉ số VN30 – rổ 30 cổ phiếu vốn hóa lớn nhất sàn HoSE. NAV đạt 6.127 tỷ đồng, là ETF nội địa đầu tiên và lâu đời nhất (thành lập 2014). Từ đầu năm 2026, quỹ bị rút ròng khoảng 315 tỷ đồng.

Quỹ ETF SSIAM VN30 (FUESSV30) do SSIAM (thuộc SSI) quản lý, mô phỏng chỉ số VN30. Quỹ thành lập ngày 22/6/2020 với quy mô vốn ban đầu 69 tỷ đồng. Trong nửa đầu 2026, quỹ hút ròng 7 tỷ đồng, là một trong những quỹ nội địa hiếm hoi còn dòng tiền dương.

Quỹ ETF MAFM VN30 (FUEMAV30) do Mirae Asset quản lý, cũng mô phỏng chỉ số VN30. Quỹ bị rút ròng 269 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2026, phản ánh áp lực chung của nhóm ETF vốn hóa lớn.

Quỹ ETF VinaCapital VN100 (FUEVN100) mô phỏng chỉ số VN100 – rộng hơn VN30 với 100 cổ phiếu, bao gồm cổ phiếu vừa và nhỏ. Đây là ETF nội địa có dòng tiền tốt nhất nửa đầu 2026 với +48 tỷ đồng.

Quỹ ETF KIM Growth VN30 (FUEKIV30) do KIM Vietnam (Korea Investment) quản lý, mô phỏng chỉ số VN30. Quỹ cũng bị rút ròng 43 tỷ trong tuần 15-18/9/2026.

Bên cạnh đó còn có các ETF chuyên ngành như SSIAM VNFIN LEAD (FUESSVFL) tập trung vào cổ phiếu tài chính, DCVFMVNMIDCAP (FUEDCMID) theo chỉ số VNMidcap, BVFVN DIAMOND (FUEBFVND) cùng mô phỏng chỉ số VNDiamond, Techcom Capital VNX50 (FUETCC50) theo chỉ số VNX50.

Về mức độ bám sát chỉ số tham chiếu (tracking error), ba quỹ nổi bật nhất trong nửa đầu 2026 là FUEBFVND với độ lệch 0,02 điểm phần trăm, FUETCC50 đạt 0,03 và FUEDCMID đạt 0,07. Đây là thước đo quan trọng cho thấy quỹ có mô phỏng đúng chỉ số mục tiêu hay không.

Nâng hạng FTSE 21/9/2026: cơ hội lớn nhưng chưa thành hiện thực

Việc FTSE Russell nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp từ ngày 21/9/2026 được kỳ vọng sẽ mang về dòng vốn lớn. Trọng số của Việt Nam trong các chỉ số FTSE là 0,22% trong FTSE Emerging, 0,34% trong FTSE Emerging All Cap và 0,04% trong FTSE Global All Cap. VinaCapital ước tính Việt Nam sẽ nhận khoảng 1 tỷ USD dòng vốn thụ động (passive flow) cộng thêm 4-5 tỷ USD dòng vốn chủ động (active flow), tổng cộng 5-6 tỷ USD. Reuters dẫn lời FTSE Russell cho biết mức trọng số có thể đạt 0,35% trong chỉ số thị trường mới nổi.

Dòng vốn này kỳ vọng sẽ chảy vào các cổ phiếu có vốn hóa lớn, thanh khoản cao, là thành phần của chỉ số FTSE Vietnam. Đó cũng chính là nhóm cổ phiếu mà các ETF nội địa như FUEVFVND (VNDiamond), E1VFVN30 (VN30) và FUEVN100 (VN100) nắm giữ. Vì vậy, nhiều nhà phân tích kỳ vọng dòng vốn thụ động từ FTSE sẽ gián tiếp thúc đẩy NAV và thanh khoản của các ETF nội địa.

Tuy nhiên, thực tế tuần giao dịch đầu tiên sau nâng hạng (21-25/9/2026) cho thấy dòng vốn ETF vào Việt Nam vẫn rất khiêm tốn, chỉ đạt 0,3 triệu USD. Trong khi đó, Singapore thu hút 75 triệu USD và Thái Lan 41 triệu USD trong cùng tuần. FUEVFVND bị rút ròng 2,9 triệu USD, FUESSVFL hút ròng 3,1 triệu USD, CGS FullGoal hút ròng 0,2 triệu USD. Tính từ đầu tháng 9, các ETF Việt Nam bị rút ròng 503 tỷ đồng, tăng 58,1% so với tháng trước.

Sự chênh lệch giữa kỳ vọng và thực tế có nhiều nguyên nhân. Thứ nhất, các quỹ toàn cầu cần thời gian để điều chỉnh benchmark, thường mất 1-3 tháng. Thứ hai, dòng tiền ETF toàn cầu đang chịu áp lực rút ròng, riêng Mỹ tuần qua rút ròng 31,44 tỷ USD, thị trường mới nổi rút ròng 1,61 tỷ USD. Thứ ba, chênh lệch lãi suất USD-VND và tỷ giá có thể khiến nhà đầu tư thận trọng. Theo phân tích của Chứng khoán Yuanta Việt Nam (YSVN), dòng vốn ETF vào Việt Nam sẽ cải thiện dần từ quý 4/2026 khi các quỹ toàn cầu hoàn tất cơ cấu.

World Bank cũng đánh giá việc nâng hạng FTSE là bước ngoặt, nhưng phân tích cho rằng nếu MSCI cũng nâng hạng Việt Nam, dòng vốn có thể gấp 3-4 lần. MSCI dự kiến xem xét Việt Nam trong kỳ review 2027.

Chính sách thuế mới: cú hích cho chứng chỉ quỹ mở

Từ ngày 1/7/2026, theo Luật Thuế thu nhập cá nhân sửa đổi và Nghị định 253/2026/NĐ-CP, nhà đầu tư cá nhân được miễn 100% thuế TNCN đối với thu nhập từ chuyển nhượng chứng chỉ quỹ mở nếu thời gian nắm giữ từ 2 năm trở lên. Đồng thời, thuế lợi tức từ chứng chỉ quỹ mở được giảm 50%.

Đây là chính sách quan trọng vì trước đó, thuế suất TNCN cho chuyển nhượng chứng khoán là 0,1% trên giá bán, áp dụng cho mọi kỳ hạn nắm giữ. Chính sách mới khuyến khích nhà đầu tư nắm giữ quỹ mở dài hạn, phù hợp với mục tiêu của Đề án 3168/QĐ-BTC (9/2025) của Bộ Tài chính – đưa AUM ngành quỹ lên 25-30% GDP vào năm 2030, với 500 quỹ hoạt động và 200.000 tài khoản nhà đầu tư.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng ETF là quỹ hoán đổi danh mục, khác với quỹ mở truyền thống. Việc chuyển nhượng chứng chỉ ETF trên thị trường thứ cấp (mua bán trên sàn) có thể không được hưởng ưu đãi thuế này, mà vẫn chịu thuế 0,1% trên giá bán. Nhà đầu tư cần xác minh với công ty chứng khoán hoặc công ty quản lý quỹ trước khi giao dịch.

Hệ thống KRX: nền tảng cho thị trường ETF tương lai

Hệ thống giao dịch chứng khoán mới KRX do HOSE triển khai với sự hỗ trợ từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc đã chính thức vận hành từ 9h00 ngày 5/5/2025. Đây là dự án trị giá khoảng 900 tỷ đồng, kéo dài nhiều năm, nhằm thay thế hệ thống cũ vốn đã quá tải trong những phiên cao điểm.

KRX cho phép giao dịch T+0, mở rộng biên độ dao động giá, hỗ trợ giao dịch phái sinh và nâng cấp cơ chế khớp lệnh. Đối với ETF, KRX tạo điều kiện cho việc phát triển các sản phẩm mới như ETF phái sinh, ETF đòn bẩy, ETF đảo ngược, từ đó thu hút thêm dòng vốn đầu cơ và phòng ngừa rủi ro.

Nhà đầu tư nên cân nhắc gì khi chọn ETF Việt Nam 2026?

Yếu tố 1: Chỉ số tham chiếu. VN30 phù hợp với nhà đầu tư muốn tiếp cận blue-chip, ổn định; VNDiamond phù hợp với nhà đầu tư tìm kiếm chất lượng cao; VN100 phù hợp với nhà đầu tư chấp nhận rủi ro cao hơn để có tiềm năng tăng trưởng tốt hơn; VNFIN LEAD tập trung vào ngành tài chính.

Yếu tố 2: NAV và thanh khoản. Quỹ có NAV lớn và khối lượng giao dịch cao thường có chênh lệch giá mua-bán (spread) thấp, dễ mua bán. FUEVFVND và E1VFVN30 hiện là hai quỹ nội địa có thanh khoản tốt nhất.

Yếu tố 3: Phí quản lý. Phí ETF nội địa Việt Nam hiện dao động 0,6-1,1% mỗi năm, cao hơn nhiều so với ETF nước ngoài (0,1-0,3%). Tuy nhiên, phí ETF nước ngoài thường kèm phí chuyển đổi tiền tệ và thuế hai đầu.

Yếu tố 4: Tracking error. Quỹ có độ lệch bám chỉ số thấp giúp nhà đầu tư tiếp cận đúng hiệu suất chỉ số mục tiêu. FUEBFVND, FUETCC50 và FUEDCMID hiện là ba quỹ có tracking error tốt nhất.

Yếu tố 5: Dòng tiền. Dòng tiền ròng dương cho thấy quỹ đang được nhà đầu tư ưa chuộng. FUEVN100, FUESSVFL và FUESSV30 hiện là những quỹ hiếm hoi còn dòng tiền dương trong năm 2026.

Yếu tố 6: Vị thế nhà quản lý. Dragon Capital, VinaCapital, SSIAM, Mirae Asset, KIM Vietnam, Techcom Capital là những công ty quản lý quỹ có uy tín và kinh nghiệm lâu năm tại Việt Nam.

Triển vọng ETF Việt Nam 2026-2027

Triển vọng ETF Việt Nam trong ngắn hạn vẫn còn nhiều thách thức. Dòng vốn rút ròng 5.900 tỷ đồng từ đầu năm 2026 cho thấy nhà đầu tư trong nước và quốc tế đang thận trọng. Việc FTSE nâng hạng có ý nghĩa biểu tượng lớn nhưng dòng vốn thực tế sẽ đến chậm và từ từ.

Tuy nhiên, các yếu tố nền tảng cho sự phát triển ETF Việt Nam trong trung và dài hạn vẫn vững chắc: nâng hạng FTSE đã chính thức, hệ thống KRX đã vận hành, chính sách thuế ưu đãi đã có hiệu lực, ngành quỹ đạt 846.000 tỷ đồng (cuối 9/2025) và mục tiêu 25-30% GDP vào 2030 theo Đề án 3168. Chủ tịch UBCKNN Vũ Thị Chân Phương đã khẳng định ngành quỹ cần trở thành lực lượng vốn chuyên nghiệp và dài hạn cho nền kinh tế.

Đối với nhà đầu tư cá nhân, ETF Việt Nam 2026 là kênh đầu tư phù hợp cho người muốn tiếp cận thị trường chứng khoán với chi phí thấp, đa dạng hóa danh mục, phù hợp với tầm nhìn dài hạn. Tuy nhiên, cần tránh mua theo tâm lý FOMO sau sự kiện nâng hạng, thay vào đó nên phân bổ đều theo thời gian (DCA), so sánh kỹ các quỹ, và cân nhắc mục tiêu tài chính cá nhân.

Thị trường ETF Việt Nam 2026 không phải là câu chuyện “một sớm một chiều” mà là một quá trình dài hạn, đòi hỏi sự kiên nhẫn và kỷ luật từ phía nhà đầu tư. Cơ hội có thật, nhưng rủi ro cũng hiện hữu, và cách tốt nhất để tận dụng cơ hội vẫn là hiểu rõ sản phẩm, quản trị kỳ vọng và đầu tư có kế hoạch.